SEC员工指引：功能型网络代币回购不构成证券
先了解这件事
2026年9月27日，Decrypt报道SEC公司金融部在周五发布的FAQ中表示，一旦加密系统已具备功能，宣布代币回购计划不构成Howey测试下的“关键管理努力”，因而不属于投资合同；对于尚未具备功能的网络，若发行方将回购宣传为为持有者带来收益或回报，仍可能触发证券法。9月28日，Decrypt后续报道称SEC更新FAQ为加密网络代币回购放行，并明确维护、升级或推广已运行网络同样不满足“关键管理努力”标准。9月29日，Cointelegraph报道称SEC此次是跟进CFTC此前一周的类似动作，并更新了3月发布的FAQ；同日另一篇Cointelegraph报道称，新FAQ扩展了3月对Howey测试适用于数字资产的解释，涵盖代币回购、网络开发和质押凭证，SEC称当加密网络已可运行且不存在中心化主体时，回购可能不构成投资合同所涉的管理性努力，质押凭证也不会自动被视为证券。
AI 根据报道生成 · 9 小时前更新
事件进展
- 9月29日 02:39 · 2 篇报道SEC发布加密资产证券法适用员工指引Cointelegraph：SEC 跟进 CFTC 发布加密资产员工指引
- 9月27日 21:01 · 2 篇报道SEC员工称功能型网络代币回购不构成证券Decrypt：SEC员工称功能型网络代币回购不构成证券，非功能型网络仍可能触发证券法
报道时间线
沿着报道，了解事件的不同侧面。
- CointelegraphSEC 更新指引，明确部分加密活动可能不属证券法管辖
美国 SEC 更新指引，说明某些加密资产与交易可能不落入联邦证券法管辖范围。新 FAQ 扩展了其 3 月对 Howey 测试适用于数字资产的解释，涵盖代币回购、网络开发和质押凭证；SEC 称当加密网络已可运行且不存在中心化主体时，回购可能不构成投资合同所涉的管理性努力，质押凭证也不会自动被视为证券。
- CointelegraphSEC 跟进 CFTC 发布加密资产员工指引
美国 SEC 更新了 3 月发布的常见问题解答，说明证券法如何适用于“某些类型的加密资产及涉及加密资产的某些交易”，此前一周美国联邦商品监管机构 CFTC 已作出类似动作。
- Decrypt精选SEC 更新 FAQ 为加密网络代币回购放行
SEC 公司金融部周五更新加密 FAQ，明确网络具备功能性后宣布代币回购不构成 Howey 测试下的“关键管理努力”承诺，维护、升级或推广已运行网络同样不满足该标准。
- Decrypt精选SEC员工称功能型网络代币回购不构成证券，非功能型网络仍可能触发证券法
SEC公司金融部在周五发布的FAQ中表示，一旦加密系统已具备功能，宣布代币回购计划不构成Howey测试下的“关键管理努力”，因而不属于投资合同。对于尚未具备功能的网络，若发行方将回购宣传为为持有者带来收益或回报，仍可能触发证券法。
本事件热度走势
还没有足够的连续观测数据，暂不绘制趋势。