SEC 发布新指引,明确质押收据代币、回购与 Howey 测试的适用边界
美国 SEC 发布新一批员工 FAQ,重点说明代币在何种情况下不落入证券监管,以及哪些发行人行为不会引发新的 Howey 相关认定。指引称,与不受投资合同约束的数字商品挂钩的质押收据代币,可被视为数字工具,因其仅证明对底层资产的所有权;若由基于协议的流动性质押服务商发行,某些情况下还可能被认定为数字商品,关键取决于收据实际赋予的权利。
推荐理由:SEC 以员工 FAQ 形式界定质押收据代币、代币回购与营销何时不构成 Howey 投资合同,为长期模糊地带给出判断口径。